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　　【导读】“药妆茅”营收净利双下滑，薇诺娜“降价冲量”难挽破绽

　　8月27日晚间，贝泰妮（300957）（300957.SZ）发布2025年上半年齿迹陈说。陈说期内，贝泰妮盈利地点大幅“跳水”：交易收入为23.72亿元，同比下滑15.43%；归母净利润为2.47亿元，同比下滑49%；扣非净利润为1.82亿元，同比下滑56.48%。

　　薇诺娜“降价冲量”

　　记者肃穆到，贝泰妮一直试验“降价冲量”的策略。本年上半年，公司“支执型”业务护肤品品类平均售价为39.01元，较上年同时的42.78元下滑近4元，2023年同时护肤品均价则达49.96元。此外，公司彩妆居品平均售价从上年同时的54元降至37.77元，医疗器械居品平均售价从106.61元降至95.88元。

　　其中，薇诺娜头部效应显赫。陈说期内，薇诺娜末端营收19.49亿元，当期护肤品品类总营收为20.01亿元。一位医好意思鸿沟商品战术参谋人总监向记者示意，贝泰妮的事迹下滑更多与居品结构单一和渠谈依赖干系。他以为，贝泰妮主打明锐肌护士，诚然在这一细分市集有较强上风，但因其营收过度依赖于主品牌薇诺娜，使得公司承压与抗风险智力较为薄弱。

　　在薇诺娜除外，贝泰妮通过并购、投资等形态拓宽新增长点。上半年，薇诺娜宝贝末端营收1.10亿元，同比微增8.62%；瑷科缦末端营收5147.07万元，同比增长93.89%。

　　“赛谈”拥堵

　　另一边，贝泰妮的彩妆品牌销售并不尽如东谈意见。陈说期内，姬芮末端营收2.12亿元，同比下滑11.50%；泊好意思末端营收2382.57万元，同比下滑4.72%。

　　上述医好意思鸿沟商品战术参谋人总监向记者示意，2025年上半年，明锐肌护肤赛谈竞品增多，导致贝泰妮的中枢居品增长乏力。从财务角度来看，贝泰妮的居品毛利率诚然较高，但公司营收增速放缓，再重叠渠谈用度（如线下专柜和电商平台参加）增多，奏凯影响到该公司确当期盈利阐发。

　　半年报显现，贝泰妮线上渠谈销售总数为17.4亿元，占主交易务收入的73.93%；OMO渠谈销售额为1.9亿元，占主交易务收入的8.08%；线下渠谈销售额为4.2亿元，占主交易务收入的17.99%。其中，东谈主员用度由上年同时的2.05亿元增多至2.61亿元。

　　值得一提的是，在这次公告中，贝泰妮初次公开暴露了高端好意思容仪品牌Tripollar（初普）的收购信息。公告称，贝泰妮以薇诺娜品牌为中枢欧洲杯体育，薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀、姬芮、泊好意思以及初普等多品牌共同发展。