智通财经获悉，中信建投证券发布筹商呈文称体育游戏app平台，看好游戏全年干线保举。总结23年AI运行游戏合座到30x，本年其实是更落地的EPS上修+景气度高+样子改善运行的。Q3会是更好的一个季度(暑期活水爆发)，后续还有腾讯《丧胆公约m》、巨东谈主《名将杀》、吉比特《九牧之野》、心动《伊瑟》国服、完整《异环》。同期本年游戏板块用度从简多，利润上修有空间。

AI：阿里发布Qwen3大参数版块，国产模子编程与Agent才调再擢升

国产新模子密集发布。近期Anthropic晓喻将退却“中国控股的企业”使用其作事，当今以Qwen3为代表的国产模子在编程才调上已接近Claude，这次禁用有望加速国产模子落地。

阿里通义千问发布Qwen3-Max-Preview。参数目1T，较此前最大参数的Qwen3模子增多300%以上。与阿里此前的旗舰模子比拟，数学和编程才调擢升10%以上，十分接近Claude4。后续将发布推理版块，编程才调再擢升。

好意思团开源发布LongCat-Flash-Chat。该模子在仅激活极少参数的前提下，推理速率快、性能并排当下伊始的主流模子，尤其在智能体任务中具备高出上风，在部分Agent才调测试中逾越DeepSeek V3.1、Kimi K2等其他模子。好意思团自研模子有望加速好意思团上的AI功能落地，近期测试的功能包括AI搜索(为用户匹配得志复杂需求的门店)、AI帮订座(代替用户与商家电话订座)、AI征战票(代替用户关系商家进行征战票)。

DeepSeek可能在年底发布新的AI Agent模子。据彭博、雅虎财经等，DeepSeek正在征战一款具备更先进AI Agent功能的模子，梗概在用户仅提供最少领导的情况下，代表用户完成多步操作，并能凭证以往操作不休学习和改良。该模子可能在四季度发布。

谷歌图像模子热度握续，国产家具加速跟进。

本周Nano Banana模子的谷歌搜索热度是3月底GPT-4o图像生告捷能出圈时的2倍，与旧年12月Sora厚爱洞开使用时接近。该模子领导罢免、东谈主物一致性与多图和会才调强，当今在大模子竞技场LMArena的图像榜单中名交替一；生成一张图片的单价仅0.04好意思元，较GPT系列低40%以上。

好意思图RoboNeo已官宣接入Nano Banana；好意思图秀秀上线了民众出圈的AI手办玩法，用户只需上传图片并点击相应功能按键，就能一键生成手办模子图，实测成果与Nano Banana险些一致。

元宝东谈主像好意思颜功能升级。介意优化好意思颜、上妆、好意思白、放大双眼等成果，但从实测成果看，中信建投证券合计好意思图旗下RoboNeo和好意思图秀秀的成果更实在当然，险些看不出P图印迹。

游戏：看好游戏全年干线保举

1)看好公司Q3大幅增长。上半年手游收入为12.99亿，同比增长21.6%，主若是《原始征程》小游戏与二推带来的增量，以及《超当然看成组》5~6月活水慢慢起量孝敬在Q2的部分收入(沟通递延，预估超当然Q2的孝敬并不大)。游戏参加暑期全面爆发，7月份实现100w同期在线，暑期稳居iOS畅销Top10，最高达到Top4，8月活水环比接近翻倍，且未上线安卓联运渠谈，中信建投证券预估该游戏将运行Q3~Q4的收入、利润率、事迹的全面增长

2)IP化征战亦然恒久增量。公司是稀缺的具备原生游戏IP征战才调的公司，参照《第五东谈主格》与闪魂互助推出的卡牌销售额过亿(雕饰时光/避讳思路等系列，二手价钱高)，后续公司对超当然IP的握续征战亦然中枢增长点。

3)在研管线丰富。卡牌游戏《名将杀》已于八月底开启付费测试，有望在本年年内上线，SLH《五千年》正在里面快速版块迭代，有望恒久孝敬增量。

总结23年AI运行游戏合座到30x，本年其实是更落地的EPS上修+景气度高+样子改善运行的，龙头如腾讯和中型公司本年是一齐好，大盘子在推广(1H国内自研收集游戏+20%，中信建投证券合计主若是arppu擢升带来)。

本年游戏板块用度从简多，利润上修有空间，taptap与小红书等新式骨子社区崛起，CP对ROI考核严格，传统买量式微，AI对中型公司产能擢升大。

影视：拐点泄露，家具周期、钞票重整，成为行业将来能否有劲底部上行的病笃撑握

电影：暖热国庆、跨年等中枢档期宣发进展。暑期档入口片施展亮眼。《侏罗纪宇宙：新生》《F1：狂飙飞车》《名窥伺柯南28》《碟中谍8》《死神来了6》均获过亿票房。辩论下半年，国庆、跨年等中枢档期已有多部电影定档。9月重磅新片有《731》，国庆已定档6部电影，包括《刺杀演义家2》《熊猫权术2》《三国的星空第一部》《猪猪侠·一只老猪的逆袭》等。

剧集：广电总局近期发布“广电21条”，行业拐点或已驾临。国度播送电视总局印发《进一步丰富电视大屏骨子 促进广电视听骨子供给的几许举措》，慑服包括1)改良电视剧集数和季播剧播出闭幕时长等处理计策，2)改良电视剧骨子审查职责，优化机制、提高效力，3)荧惑支握优秀微短剧参加电视播出，4)推动优秀境外节目引进播出等。

短剧：盈利情势改换中，出品公司有望受益。暖热盈利情势从付费短剧转向免费短剧，出品公司与平台互助，共担宣发压力，利好出品公司，因为当年由于买量资本高、投资风险高导致出品公司盈利才调弱的行业特色有望改善。

出书：暖热兼具稳事迹和分成的国有讲授出书

握续暖热AI讲授业务鼓吹和计策变化。4月16日，讲授部等九部门发布对于加速鼓吹讲授数字化的见解，探索“AI+讲授”期骗场景新范式。见解提到要加强东谈主工智能等前瞻布局。1)加速培植东谈主工智能讲授大模子。2)完善讲授规模多模态语料库体育游戏app平台，构建高质地自主可控数据集。