开云体育(中国)官方网站

　　本年7月，英伟达成为全球首个市值冲破4万亿好意思元的公司，限制8月12日收盘，英伟达市值达到4.5万亿好意思元。“英伟达莫得止境。”有挑剔如是惊呼。

　　英伟达的升起，也带动了A股相干个股的粗豪，来自广东惠州的印制电路板（PCB）公司胜宏 科 技（SZ300476，股 价220.10元，市值1899亿元）即是其中一家，其股价年内涨幅最初450%。8月18日，胜宏科技（300476）股价涉及245元/股，总市值最初2000亿元，成为“PCB股王”。

　　反不雅鹏鼎控股（002938）（SZ002938，股价51.90元，市值1203亿元），其以前稳居PCB产业链市值第一“宝座”，如今虽保抓着营收范畴的统共上风，但本年第一季度净利润唯有胜宏科技的52.8%。以8月22日51.90元的收盘价计较，其市值不到胜宏科技的七成。

　　对此，有业内不雅点以为，这场“反超”的中枢逻辑在于客户结构的雄壮各异。刻下，鹏鼎控股的收入仍然高度依赖通讯和破钞电子鸿沟，中枢客户以苹果为代表；而胜宏科技则深度绑定英伟达AI GPU产业链，HDI（高密度互连板）与高多层家具需求昌盛，径直共享到AI劳动器产业爆发带来的逾额红利。

　　换句话说，一样身处PCB赛谈，目前胜宏科技因站上“英伟达链”而大口“吃肉”，鹏鼎控股则更多依赖“苹果链”，暂时只可“喝汤”。异日，它们都有各自要靠近的问题：“这样的上风守得住吗？”“你看我还有契机吗？”

　　惠州“新贵”的事迹反超

　　从广东惠阳淡水东高速路口出来，驱车几百米就到了胜宏科技的产业园。在这座占地近400亩的当代化产业园里，数十栋当代化厂房和寝室呈八字型整皆摆设。本年以来，这家企业竣事了超450%的股价涨幅，市值在近期一度冲破2000亿元，跃升为“惠州第一股”，引起市集关注。

　　时刻拨回30年前，即1996年，国内PCB行业处于起步阶段，迎来雄壮市集发展空间，但产业本人的本领和市集才略仍有待提高。当年，陈涛投入惠州一家台资PCB企业，从下层销售沿路作念到高管，并于2003年零丁自主创办胜华电子。三年后，他拿下400亩地皮投资创办了胜宏科技。2008年，胜宏科技投产，2015年6月上市。

　　胜宏科技成立以来的大部分时刻，PCB行业老老迈是鹏鼎控股、东山精密（002384）（SZ002384，股价53.26元，市值975.51亿元）等企业，非论是市值如故事迹范畴，都遥遥最初。10年前，胜宏科技带着营收12.85亿元、归母净利润1.27亿元的收获单，刚踏入A股大门，彼时，行业龙头鹏鼎控股虽未上市，但营收已达到170.93亿元，净利润为15.26亿元。即使到今天，这仍是胜宏科技未能达到的收获。

　　站在新的台阶上回望以前，陈涛也许会有万千感叹。记者统计发现，限制8月22日收盘，PCB几大龙头中，按市值排序分散是胜宏科技、鹏鼎控股、生益科技（600183）（SH600183，股价47.61元，市值1157亿元）、沪电股份（002463）（SZ002463，股价55.63元，市值1070亿元）、深南电路（002916）（SZ002916，股价149.92元，市值999.58亿元）及东山精密，对应1898.78亿元、1203.07亿元、1156.57亿元、1070.31亿元、999.58亿元及975.51亿元。行业内其他企业市值最高不外500余亿元，胜宏科技往下，断层彰着。

　　改写胜宏科技走时的故事，发生在2019年。那时，陈涛完成了一次逆向有筹备——在行业渊博看淡高端HDI（高密度互连板）投资时，陈涛不移至理，成立HDI事迹部，精采进军家具附加值更高的鸿沟。这让胜宏科技得以在2023年切入英伟达H系列AI加速卡供应体系，并在2024年通过GPU200家具认证，晋升为Tier 1级供应商。

　　进军HDI鸿沟后，胜宏科技投入高速增经久，2019年至2021年营收同比分散增长17.58%、44.15%及32.72%。到2024年，初次冲破百亿元收入大关，达到107.31亿元，净利润为11.54亿元。饶是如斯，这样的收入范畴在PCB行业中尚无法称雄，以致在上述6家企业中只可屈居末位。至于鹏鼎控股，2024年营收为351.4亿元，净利润为36.2亿元，是胜宏科技的3倍多。

　　投入2025年，不仅股价涨得猛，在策动上，胜宏科技也打了个翻身仗。一季度，鹏鼎控股竣事交易收入80.87亿元，同比增长20.94%；竣事归母净利润4.88亿元，同比下滑1.83%。同期，胜宏科技营收诚然仅有43.12亿元，约为鹏鼎控股的53.32%，但净利润同比大增339.22%至9.21亿元。

　　胜宏科技称，2025年一季度，AI算力、数据中心相干家具收入占比最初40%，在AI多个相干鸿沟市集份额全球第一。不外，对于投资者关爱的“公司收入中，英伟达的销售占比几何”，胜宏科技此前申诉“守秘性洽商，未便显现”。

　　鹏鼎控股困在“果链”上

　　在胜宏科技奋发向上的时刻里，鹏鼎控股虽未闲着，但经久未能绕开大客户苹果。真的在各陈诉期内，鹏鼎控股对苹果的销售占比均最初50%，IPO（初次公开募股）时还激发关注。

　　以2024年为例，鹏鼎控股第一大客户（A公司）孝敬营收287.93亿元，占总收入比例高达81.94%，2019年至2023年的占比分散为65.76%、68.79%、76.21%、78.41%以及79.95%，逐年增长。举座来看，公司业务结构仍偏重破钞电子，AI相干业务占比有限。

　　《逐日经济新闻》记者看管到，以前多年，鹏鼎控股倾向于强调以“飘扬短小、上下多快、细致细智”行动研发标的，这12个字出目前其2022年以前的各年度及半年度陈诉中。

　　在2020年7月的一场投资者沟通会上，鹏鼎控股先容了公司异日几年的发展标的：一是5G发展带回电子家具更新换代和新家具的知道，电子家具飘扬化的趋势，将为软板和高精密度硬板绽放无边的期骗空间；二是看好异日跟着智能化水平的提高，汽车电子对软板及高精密硬板需求的提高；三是看好网通及劳动器家具的发展。鹏鼎控股提到将积极寻求外延式发展契机，但未径直说起AI等。从其其后的募投模式看，更看好的是汽车、可穿着拓荒鸿沟。

　　鹏鼎控股一位知情东谈主士在与记者沟通中说起：“从期骗来看，破钞电子的PCB家具受手机里面空间的制约，厚度有限，是以更偏向于细分解、薄型化；而劳动器具板更多是往厚了去作念。”

　　偏巧以前几年，破钞电子需求疲软，以AI、高速通讯为代表的立异鸿沟发展赶快，正鼓动PCB产业链投入新一轮景气周期。中金公司最新研报高傲，2025年，全球AI用PCB市集范畴瞻望将达56亿好意思元，2026年进一步增长至100亿好意思元，年复合增长率高达33%。

　　天然，靠近近在目下的AI红利，鹏鼎控股目前也在快速发展HDI和SLP（类载板）家具。公司泰国工场一期已于本年5月好意思满并开动试产，家具主要劳动于AI劳动器、车载与光通讯等鸿沟，目前，劳动器及光模块等家具已通过相干客户的认证。同期，二期厂房的培植也已启动。

　　8月19日，鹏鼎控股发布公告称，公司蓄意投资80亿元在淮安园区整合培植淮顺产业园，并同步投资培植包括SLP、高阶HDI及HLC（高层数PCB板）等家具产能，实际软板产能，成见邻接劳动器、光通讯、东谈主形机器东谈主、智能汽车及AI端侧家具等AI期骗PCB需求，投资培植期为2025年下半年至2028年。

　　对于公司是否向英伟达供货，8月21日上昼，鹏鼎控股证券部责任主谈主员暗意：“AI相干的客户，鹏鼎都在积极地征询，不针对单一客户进行评价。”

　　“你看我还有契机吗？”

　　一样身处PCB赛谈，客户都是全球范围内的巨头，“果链”与“英伟达链”有何死别？

　　PCB 是 Printed Circuit Board的简称，即印制电路板，它是电子元器件的相沿体，亦然电子元器件电气相互贯串的载体，可以交融为一块承载各式元器件及分解的“底板”。真的统共的电子拓荒都需要PCB，因此它也被称为“电子家具之母”。但这也意味着，每一轮电子产业的跃迁变革，PCB企业都需难堪紧跟上，天然，最佳是提前预判。

　　追念以前，智高手机一度是PCB期骗增长最快的鸿沟，而后可穿着拓荒带动破钞电子产业进一步蕃昌。连年来，工业抑遏、医疗器械等市集抓续发展，电动汽车的普及为PCB产业创造新的增长点。

　　脚下，伴跟着AI期骗的加速演进，PCB投入新增长周期。同期，AI算力通过硬件升级（如GPU集群、高速光模块）径直驱动PCB向高多层、高密度、高频、高速标的演进。

　　能成为英伟达中枢供应商，胜宏科技除了有前瞻布局，也有本领壁垒。“传统HDI的本性是短小飘扬，主要期骗在破钞电子等鸿沟；AI类HDI主要相沿AI劳动器、AI算力卡等鸿沟，板厚更厚，层数最初大都高多层，需同期具备高多层出产才略。”据胜宏科技方面先容，跟着AI劳动器芯片的升级，PCB不仅要在层数、阶数、集成度上提高，还要在传输损耗、遐想天真度和抗阻功能上进行优化，加工工艺难度极高。

　　举例，平方破钞电子PCB频频在6~12层，而AI劳动器具板已渊博在24层以上。工艺难度方面，相较于传统PCB的通孔，HDI主要以埋孔、盲孔的表情来竣事层间贯串，可以开释出更多空间用于布线，同期也简略欢跃AI劳动器的高频、高速、高清静性和可靠性等条件。

　　一位券商电子行业高等分析师暗意，AI类HDI对于损耗、性能参数的条件比拟高，同期板厚更厚，因此许多厂商目前莫得这方面的产能，谁之前扩产多，谁就能暂时最初，比如胜宏科技。

　　不外，该分析师也说起，目前，包括鹏鼎控股在内的其他几家PCB厂商都在扩产。“诚然家具导入也有周期，但后期人人的产能都扩出来以后，胜宏科技的毛利、份额不一定还会这样高。鹏鼎控股在本领上没什么问题，目前主如果产能跟不上。”

　　一位了解鹏鼎控股的知情东谈主士也提到，目前，公司也曾具备AI劳动器PCB板相干的本领实力，“诚然上半年劳动器营收占比不大，但本年公司在AI劳动器方面的成长是可以的”。

　　至于同业是否能力争上游，胜宏科技相干东谈主士对记者暗意，其也不好判断。不外，针对雷同问题，胜宏科技在7月底曾暗意，工艺和拓荒组合至极关键。工艺才略靠近时刻、诠释注解、资本试错等多方面成分，拓荒中枢在于上千台拓荒的选型、药水确立及组合调试。传统工艺之下，轻便1.5年（友商）可本领追逐至抓平；但在AI期间，本领迭代速率进一步加速开云体育(中国)官方网站，每代家具需提前2年至3年与客户协作研发，公司先发上风彰着。